一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，特鲁但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，特鲁那将错失经济繁荣，非常可惜。

在金融危机时，多误如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。从货币是国家股权资本的视角看，称俄国家发行货币就像企业发行股票。

摘要：必须当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。由上可见，特鲁一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。在国际货币基金组织，多误我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，多误后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

而有些国家在不断增发货币后，称俄其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，必须LOLR）救助法则（白芝浩规则，必须Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

特鲁足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

在我们的新货币理论中，多误货币如何进入经济成了重要问题，多误银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，称俄传统的白芝浩规则需要更新。

在伦敦经济学院，必须我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、必须默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。特鲁全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

例如，多误美国在第二次世界大战期间，多误在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。在金融危机时，称俄如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。